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计算机板块景气度稳健持续上升 六股受青睐

2019-11-08 08:57:53 浏览量:339

计算机行业的新机遇

繁荣稳步上升

从行业基本面来看,计算机行业呈现出稳步发展和强烈反周期性的趋势。根据工业和信息化部发布的数据,2018年中国软件和信息技术服务业完成软件业务收入6301亿元,同比增长14.2%,占国内生产总值的7%,2011年至2018年平均占国内生产总值的5.7%。实现利润总额8079亿元,同比增长9.7%。行业人均营业收入98.06万元,同比增长9.6%。计算机行业收入在国内生产总值中的份额继续上升,从2011年的3.86%上升到2018年的7%。从收入增长率来看,中国软件和信息服务业的增长率正在放缓。

银赫证券分析师钱锦玉表示,软件业受宏观经济波动的影响相对较小,云计算和医疗信息化都表现出较强的反周期性。与传统硬件相比,软件业的繁荣程度仍然很高。此外,新兴技术和商业模式对传统B端和C端市场的加速渗透预计将对整个传统软件业造成压力。软件业稳步发展,质量高,在国民经济中的重要性将继续提高。

值得注意的是,中国操作系统本地化浪潮起源于20世纪末,经历了20多年的积累和发展。目前,依靠开源生态和政策的整个行业迅速崛起,出现了大量以linux为主要架构的国内操作系统,如新麒麟、银河麒麟、深谷、鸿蒙等。未来广阔的发展前景值得期待。

注意三个投资逻辑

科技股市场贯穿今年第三季度,是当前市场的重要投资线索。作为主要细分方向,计算机行业应该如何挖掘黄金?

盛港证券行业研究指出,未来计算机行业的投资策略将发生三大变化。首先,随着5g网络的建设,5g场景需求将成为未来3-5年计算机行业发展的主题。云计算、智能城市、信息安全等行业基于5g的新场景以及汽车互联网、工业互联网、物联网等新场景将成为业务发展的登陆方向。其次,行业估值仍处于中低区间。市场对科技部门的战略意义有了更深刻的理解。在新的技术变革周期中,拥有强大技术储备和R&D能力的公司有能力向市场提供估值溢价。最后,it解决方案平台的发展趋势是明确的。具有平台能力、完整堆栈能力和渠道能力的领先公司值得持续关注。

钱锦玉表示,对计算机行业的投资应着眼于该行业的繁荣和未来发展空间,探索相关行业中具有真正潜力的公司。从长期来看,计算机行业的投资机会主要集中在增长相对稳定的领先子行业企业,如云基础设施和通用/专用saas软件公司,具有广阔的长期市场空间。

民生证券表示,随着第四季度的临近,建议关注未来三季度可能超出预期的细分市场及相关目标,以及明年增长确定性强、增长良好的细分市场:云计算和医疗信息技术。与此同时,应持续关注预计在不久的将来会得到产业政策支持并具有催化作用的分部门。应重视自主控制、金融信息技术和智能驾驶。

紫光股份:业绩稳步增长,业务结构持续优化

紫光股份000938

研究所:信达证券分析师:袁于海、卞铁成、蔡京写作日期:2019-04-23

业绩稳步增长,业务结构不断优化。公司2018年实现稳定增长,其中信息技术产品分销和供应链服务业务实现营业收入300.63亿元,同比增长6.63%;信息技术基础设施产品和解决方案实现营业收入216.84亿元,同比增长35.57%。公司业务结构进一步优化,毛利率低的it产品分销业务在总收入中的比重继续下降。然而,毛利率高的it基础设施产品、服务和解决方案业务的毛利率下降6.95个百分点,公司整体毛利率小幅下降0.72个百分点,至21.24%。所有费用基本保持稳定,只有财务费用因子公司借款增加等因素而快速增加。

核心it基础设施产品保持市场份额领先。该公司在网络设备、安全产品、服务器、存储等it基础设施产品的核心产品线中仍然保持领先地位。根据idc数据,该公司在中国企业无线局域网中的市场份额在2018年位居第一,在以太网交换机中位居第二,在企业路由器中位居第二。2018年第四季度,全球以太网交换机市场同比增长12.7%,而企业和服务提供商路由器市场同比增长15.6%。对网络基础设施的需求继续强劲增长。此外,公司在防火墙、入侵防御系统、安全内容管理、负载均衡等安全产品的市场份额排名第一,在国内sdn/nfv市场份额排名第一。公司推出了全球首款400g-g平台数据中心核心交换机、30多种ac和ap产品以及包括终端安全和高级威胁检测产品在内的安全产品,进一步巩固了现有的行业地位。此外,公司还继续努力,在5g小型基站的研发方面取得技术突破。

政府云赢得了多领域云计算项目的竞标,仍然在市场上占据领先地位。在云计算领域,公司构建了支持公共云、私有云、混合云等模式的全堆栈云服务平台。2018年,公司努力在不同行业扩张。先后中标国家外联网云、国家统计云、北京政府云、北疆云大数据云平台、中国太平洋保险私有云、国家食品药品监督管理局云平台、上海申通地铁云中心、部分省级警察云等云计算项目,继续保持政府云在市场中的领先地位。目前,该公司已经在国家、部委和县各级建设了300多个政府云。同时,公司成功进入以中国人民银行清算中心为代表的金融云高端应用领域。全堆栈边缘计算解决方案已成功应用于安全和水利行业。

盈利预测和评级:我们预计公司2019年至2021年的营业收入分别为575.17亿元、668.75亿元和756.50亿元,归属于母公司的净利润分别为22.96亿元、28.21亿元和34.51亿元。根据14.59亿股的最新股本计算,稀释后的每股收益分别为1.57元、1.93元和2.36元。最新股价分别相当于市盈率的29倍、23倍和19倍,保持了“增持”评级。

风险因素:宏观经济下行风险;云计算市场竞争加剧风险;技术和产品研发风险。

用友网络:云业务同比增长95%,云研发持续高投资

用友网络600588

研究所:沈万鸿源分析师:刘洋写作日期:2019-05-01

公告:公司公布2019年季度报告,收入12.52亿元,同比增长16.6%。母亲净赚8220万元,去年扭亏为盈。不含非营利组织的净利润为-5477万元,同比下降51.2%。演出达到了预期。

Q1收入12.52亿元,同比增长16.6%。利润由亏损转为盈利,非净利润同比下降51%,软件+云业务贡献主要增加。非经常性损益主要来自处置约8700万元的长期股权投资收益,原因是本公司出售部分子公司股份。

云业务继续高速增长,同比增长95.0%。云服务收入达到1.25亿元,同比增长95%,已成为国内市场上最大、增长最快的saas提供商。从收入结构来看,云服务总收入占总收入的31.6%,云服务(不包括金融)占总收入的10%,与第18季度的6%相比仍在高速增长。

Q1 R&D投资进一步增加,云R&D的比例上升至52.3%。公司对传统软件研发的投资逐渐减少,而对云研发的投资逐渐增加。Q1研发支出3.31亿元,同比增长15.4%,占总收入的26.5%。其中,云业务R&D投资占R&D总投资的52.3%,Q1仍保持较高的R&D投资。Ncc和u8c计划推广新版本,进一步巩固大中型企业的业务。

19q1销售+管理费用同比下降4.2%,人员控制措施取得初步成效。1)降低成本率将是19年业绩超出预期的关键。关键在于标准化产品、3500多个用友平台合作伙伴、5500多个固定产品和服务以及更多定制任务的比重增加。2)截至2)第1季度末,公司员工人数比18年前减少了15,800,300人,占云业务人员的14.7%,超过123人。全年总体控制人员略有增加,云业务人员计划保持两位数的增长。

抓住数字化和自控两个机遇,软件+云服务的收入目标全年将增长30%。Q1软件收入增长20%,增长势头喜人,主要是把握企业数字化和自控两大机遇。第一季度软件+云服务收入增长27%。

云业务增长良好,保持盈利预测。公司在erp领域处于领先地位,得益于企业的数字化转型,云业务的tob端空间巨大,预期收入持续高速增长,利润预测得以维持。2019-2022年预计收入分别为96亿元、117亿元、142亿元和172亿元,母公司净利润分别为7.81亿元、10.67亿元、14.84亿元和19.98亿元。保持“超重”等级。

光环新网络:idc开辟空间,云计算在中国排名第三

光环新网300383

研究所:东北证券分析师:孙淑明,熊俊写作日期:2019-04-18

公司实现收入60.23亿元,同比增长47.73%;营业利润7.85亿元,同比增长55.78%;总利润7.88亿元,同比增长54.40%;净利润6.67亿元,同比增长53.13%。业务继续稳步增长。云计算及相关服务、idc及其主要业务增值服务继续增长。云计算及相关服务的收入比去年同期增长了52.40%。云计算服务收入占全年总收入的72.65%。2019年第一季度将实现收入16.3亿元,净利润1.95亿元。Idc以北京和上海为核心基地,积极推进国家战略布局。

Idc及其增值服务盈利12.92亿元,同比增长47.79%。毛利率从2017年的55.18%小幅上升至56.70%。报告期内,可欣蔡晟收购完成,延锋公司98,075平方米土地使用权锁定,预计可容纳20,000个机柜。目前,有30,000多个机柜可供互联网数据中心运行。在北京及其周边地区、上海和昆山的所有项目完成后,公司将拥有约10万个机柜的服务能力。经营管理收入1.96亿元,用于kddi的机柜运营,并保持稳定。

云计算发展迅速,在中国名列前三。云计算收入43.8亿元,同比增长52.4%,营业利润4.73亿元,同比增长61.5%。根据第三方统计,2018年中国市场前三名是ariyun、tengxunyun和halo new network (9.7%)。毛利率从去年的10.19%小幅上升至10.80%。光环云数据(Halo Cloud Data)建立了一个100人的营销团队,与数十个客户达成合作意向,并与近160家企业合作构建aws云生态。云计算的马太效应非常显著,在技术水平和idc基础设施建设时间方面,后来者可能成为重大障碍。aws中国业务市场份额的增加并不是晚进入者的加速,而是aws本身是一个全球领导者。除了技术障碍,咨询服务也是客户发展的一个制约因素,双方在一定程度上相互依赖。Aws的idc基础设施依赖于光环新网络的优势。随着销售团队的组建,双方的合作发展迅速。

盈利预测:预计2019年至2021年业绩分别为934元、12.99元和1973万元,每股收益分别为0.61元、0.84元和1.28元,相当于当前股价pe的30.37倍、21.84倍和14.37倍。保持“买入”评级。

风险提示:系统风险、机柜架和云计算业务扩展低于预期。

宝信软件:idc成功推进,智能制造需求上升

宝信软件600845

研究所:东北证券分析师:熊俊,孙淑明写作日期:2019-08-21

该公司发布了上半年报告。营业收入26.99亿元,同比增长11.86%。母亲净利润4.06亿元,同比增长37.28%。扣除后净利润为3.85亿元,同比增长46.57%。公司经营活动净现金流为4.94亿元,同比增长49.10%。

新一代信息基础设施的国家分配战略已经成功推进。服务外包收入快速增长,同比增长31.12%。这主要是因为idc的业务仍然保持相对较快的货架率。公司宝智云一期和三期已全面投产。宝智云四期在建工程账面价值达到8.4亿元,比上年末增长31.79%。累计项目投资占预算的48.17%。据估计,在第四阶段生产后,该公司的机柜规模将达到30,000个以上。此外,公司还与WISCO、宝坻资产和青山建立了合资企业,建设WISCO大数据工业园。该公司持有20%的股份,并计划在五年内分三个阶段在WISCO工厂建造18,000个20年橱柜。完成后,该公司将成为中国中部最大的单一大数据和云计算中心。在行业中,上海idc的规划指南要求进一步限制或指导idc的行业发展指标。原则上,应选择满足支撑条件的外环外现有工业区。单个项目的规模应控制在3000至5000个机架。原则上,外环以外的现有工业区应选择pue值不超过1.3的区域,到2020年,新机架的数量应控制在60,000个。

该公司主要市场钢铁行业的合并和重组仍在继续,对智能制造和建筑的需求飙升。2016年宝武与武汉合并后,信息化建设明显加快。2016年实际及日常关联交易为15.44亿元,2017年为23.89亿元(约54.7%),2018年为28.58亿元(约19.6%),2019年为39.26亿元(约37.4%)。宝钢收购马钢将进一步增加关联方对公司信息产品的需求。

盈利预测:预计公司2019年至2021年的收入分别为64.89亿元、78.94亿元和96.71亿元。归属于母亲的净利润分别为9.1亿元、11.06亿元和13.99亿元。每股收益分别为0.80元、0.97元和1.23元。对应于当前收盘价的市盈率分别为39.74倍、32.68倍和25.86倍。保持“超重”等级。

风险提示:系统风险、idc上架率和软件需求增长低于预期。

恒生电子2019年半年度报告点评:业绩增长符合预期,R&D创新继续推进

恒生电子600570

研究所:渤海证券分析师:汪红蕾写作日期:2019-09-02

业绩增长率符合预期,而财富业务和银行业务增长迅速。

2019年上半年,公司总营业收入增长11.97%,与预期相符。在子业务方面,银行业务增速最快,同比增长28.73%,主要得益于交易金融产品线现金管理、资产池和平台通信的积极需求。财富业务增长率排名第二,同比增长+27.08%,充分受益于本行财富管理子公司ta项目的连续胜利,卡位优势明显。经纪业务收入同比增长+0.99%,增速放缓,但企业经纪it业务的市场份额进一步增加。资产管理业务的收入同比增长了9.05%。一方面,它受益于科学创新委员会的成立,促使金融机构增加相关领域的信息技术投资。另一方面,它受益于新银行监管带来的信息技术转型需求。交易所的业务收入同比下降14.59%,主要集中在供应链平台的业务拓展上。互联网业务收入同比增长+12.06%,整体增速缓慢。从互联网业务下的重要子公司来看,2019年上半年,恒生聚源的收入同比下降-6.6%;恒云科技收入同比增长18.59%;Whateng Network的营收同比增长了+96.96%,但由于仍处于战略投资期,仍处于亏损状态,但亏损金额小于去年。

综合毛利率和期间费用率都有所提高

2019年上半年,公司综合毛利率同比增长1.57%,其中经纪业务毛利率增长14.28%,这是公司毛利率的主要贡献。除非金融业务外,公司其他业务毛利率下降。2019年上半年,公司期间成本率为88.78%,同比上升3.39%,其中销售成本率为+1.34%,管理费率为-0.64%,研发成本率为+2.68%,财务成本率与去年基本持平。从各种费用率的变化来看,公司仍在增加销售费用和研发费用的投资。

全面推进苏氨酸战略,引领技术潮流

2019年上半年,公司全面推进苏氨酸技术架构升级,推出以科技型台湾、数据型台湾和商务型台湾为核心的大中型台湾战略。今年5月,公司与蚂蚁金服和阿里云联合发布了新一代分布式服务开发平台jres3.0poweredbyant,取得了良好的市场响应。在金融业云建设方面,公司积极推进金融机构私有云建设。在人工智能领域,该公司不断加强对尖端技术的投资和布局,并加快其在地面的应用。我们相信,在中央银行发布的《金融科技发展规划(2019-2021)》政策的推动下,作为金融信息产业领导者的公司将会充分受益。

利润预测和投资评级

总体而言,该公司2019年的收入与预期相符。考虑到公司业务落地进度和金融资产公允价值变动对公司净利润的影响,预计公司2019-2021年营业收入分别为40.32亿元、51.25亿元和65.22亿元,同比分别增长23.58%、27.10%和27.25%。归属于母亲的净利润分别为10.17亿元、11.45亿元和13.14亿元,相应的每股收益分别为127元、143元和164元,给予“超重”评级。

风险警报

a股市场疲软,金融机构利润下降,导致信息技术基础设施投资下降。政策没有像预期的那样推进,导致公司业绩因政策变化而略有提高。公司的新技术没有达到预期。

中国科技曙光:现金流显著改善,行业地位必然提升

黎明603019

研究所:万联证券分析师:王思敏写作日期:2019-08-21

事件:

日前,公司宣布2019年上半年营业收入为46.07亿元,归属于母亲的净利润为2.03亿元,不含母亲的净利润为1.03亿元,分别增长35.28%、39.14%和44.41%。符合我们以前对公司的期望。

高端服务器领先,三大业务收入同步增长:三大业务均实现6年连续同比增长,其中高端服务器业务继续为公司收入增长贡献主要力量,同比增长38.83%,占公司总收入的83.02%;存储业务一直在稳步改善,许多新产品赢得了行业内的大量订单,同比增长33.50%。软件系统集成和技术服务业务毛利率进一步提高到81.24%,是行业绝对领先水平。

“实体名单”事件没有受到重大影响,公司的运营充满了弹性:业绩的提升离不开公司在供应链管理层面的积极应对。自6月被美国bis列入“实体清单”以来,该公司一方面通过内部调整和资源集中排序缓解了对事件公司的不利影响,另一方面积极与美国政府和相关供应公司沟通,试图从外部恢复正常业务联系,协调供应链系统的相对稳定性。

第一次报告经营现金流为正,行业状况明显改善:收入和利润大幅增加,公司经营现金流净增12.79亿元,实现2014年以来第一次正年中经营现金流。在客户结构未发生重大变化的基础上,公司通过不断提升行业地位,调整客户支付周期,严格控制应收账款比例,实现经营现金流的大幅改善。

利润预测和投资建议:预计2019-2021年公司净利润分别为4.84亿元、7.48亿元和10.28亿元,相应每股收益分别为0.54元、0.83元和1.14元,当前股价市盈率分别为66倍、43倍和31倍。我们认为,在自我控制和信息安全的背景下,公司享受长期高估值的市场待遇是比较合理的,因此我们维持公司的“增持”评级。

风险因素:中美贸易摩擦增加的风险,政策支持达不到预期的风险,以及预测假设和实际情况之间差异的风险。

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